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7月7日盘后，“免税一哥”中国中免（601888.SH）披露2023年半年度业绩快报，报告期内，公司实现营收358.58亿元，同比增长29.68%；实现营业利润49.47亿元，同比下降6.60%；实现归属于上市公司股东的净利润38.64亿元，同比下降1.87%。继2023年一季报后，中国中免再次出现增收不增利现象。

对于营收增长，中国中免表示，主要是受益于国内旅游市场逐步恢复向好，公司紧抓机遇，不断优化商品供给，带动销售收入尤其是线下销售持续增长。此外，公司还表示更加重视利润与规模的平衡，主营业务毛利率稳步提升，2023年上半年较2022年下半年环比提升7.81个百分点，其中二季度较一季度环比提升3.67个百分点。

不过，从归母净利润角度看，这已是中国中免自2022年一季报以来，连续6个报告期出现同比下滑。同时，根据中国中免此前公布的2023年一季报进行推算，公司第二季度实现营收150.89亿元，环比降超27%；实现归属于上市公司股东的净利润15.63亿元，环比降超32%。

值得注意的是，在二级市场上，自年初至7月7日收盘，中国中免股价年内跌幅达49.24%，在沪深两市中，除ST个股外，年内跌幅仅次于昱能科技（688348.SH）和坚朗五金（002791.SZ），总市值也缩水至2269亿元。

对于股价为何“跌跌不休”，中国中免董事、总经理王轩曾在5月23日召开的2022年度业绩说明会上表示：“二级市场股价受宏观经济形势、行业发展趋势、股指波动以及投资者心理预期等诸多因素影响，公司目前能做的就是持续开展和做好主营业务，进一步提升综合竞争力，同时继续通过各种形式和投资者保持良性的沟通，合理传导公司价值。”

中国中免股价的持续下跌不仅让散户投资者叫苦不迭，就连明星基金经理也在劫难逃。2023年一季报显示，公司前十大股东中，刘彦春管理的景顺长城新兴成长和景顺长城鼎益两只基金共持有中国中免超2800万股，其中景顺长城新兴成长基金自2019年三季报首次出现在前十大股东中，仅2020年一季报短暂退出，此后一直稳居前十，2023年一季度，该基金加仓171.38万股中国中免，而景顺长城鼎益为新进十大股东。二季度以来，中国中免跌幅近40%，刘彦春管理的基金净值也相应地回撤。

中金公司研报指出，海南省统计局数据显示，2023年1~5月，全省离岛免税店总销售额为289.3亿元。五一假期（4.29~5.3）海口海关共监管海南离岛免税销售额8.8亿元（日销约1.8亿元），购物人次约10.9万，客单价约8101元，分别较2021年五一假期下滑11.1%、9.9%、1.3%。端午假期（6.22~6.24）海南离岛免税销售额约2.6亿元，预计相比2021年同期仍有所下降。

对此，中金公司表示，中国中免离岛免税销售额短期仍有所承压，预计4~5月毛利率环比回升，不过近期人民币汇率再次出现波动，预计对公司后续毛利率或仍将产生一定影响。