异动点评：头部放量，生猪盘面大幅回落

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朱迪（投资咨询资格编号：Z0015979） 2023年4月25日星期二

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行情导读：今日生猪盘面大跌，截至收盘生猪2307合约跌幅4.11%，收于16345元/吨。

数据来源：Wind 广发期货发展研究中心

驱动分析一：头部企业放量，市场心态转弱

今日现货价格依旧偏强，但网传头部集团场放量出栏，市场情绪有所改变。近期因猪价重回14元/公斤以下，现货端抄底心态增强，冻品持续入库，二次育肥也有明显入场行为，提振价格。根据涌益咨询数据显示，截至4月20日当周全国冻品库容率25.63%，较上周增加1.31%；统计样本屠宰企业平均屠宰量150946头/日，环比上周增加3.78%。市场需求尽管有所改善，但更多提振来源于冻品和二育，供应向后市转移，实际供需仍然宽松。

数据来源：涌益咨询 广发期货发展研究中心

驱动分析二：盘面升水，期现回归压力

近期现货价格持续上涨，带动盘面有所反弹。但盘面升水结构一直未被打破，且现货价格持续上涨驱动不强的前提下，盘面存套保压力，有向现货回归的驱动。

数据来源：Wind 广发期货发展研究中心

展望后市：

由能繁母猪存栏走势来看，后续出栏量将持续回升。尽管近期出栏体重有所下行，但二次育肥入场增加，或加大后期供应压力的形成。需求端缓慢回升，提振空间不强。

供需两端仍存博弈，短期来看，二育及冻品分割入场，是价格能否持续反弹的关键因素。但二育若持续增加，无疑将增加年中出栏体重，而在疫情影响已被盘面逐步消化的前提下，盘面存压。操作上，前期09空单继续持有。

风险提示：消费好转明显，疫情实际影响较重

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